美國著名經濟學家羅納德·麥金農教授（RonaldI.Mckinnon）在第一本著作《經濟發(fā)展中的貨幣和資本》一書中首創(chuàng)金融壓抑理論，并成功地分析了金融壓抑的危害，成為金融發(fā)展理論的奠基之作。

在中國，小微企業(yè)、三農等領域中“貸款難、貸款貴”正是金融壓抑的表現(xiàn)形式。

“一直以來，政策在多個層面上屢次提到小微企業(yè)融資難，但是要規(guī)?；?、系統(tǒng)化地解決這個難題，并沒有可行的路可以走，亟需各個層面的創(chuàng)新。”人人貸所屬集團友信金服首席執(zhí)行官、聯(lián)合創(chuàng)始人張適時認為，目前以網貸（P2P）為核心的金融科技企業(yè)開始有能力為初創(chuàng)期的小微企業(yè)20萬以內的融資需求提供更好的服務。

然而，當前P2P網貸正遭遇前所未有的危機。自6月起，全國已有北京、上海、杭州、深圳等多地數(shù)百家平臺發(fā)生風險事件。

“我們關注到網貸行業(yè)問題平臺呈快速增多趨勢，如何防范風險傳染至遵循監(jiān)管要求正常經營的網貸機構已成為當務之急?！敝袊ヂ?lián)網金融協(xié)會會長李東榮近日在接受《中國新聞周刊》采訪時表示，一些偏離信息中介定位的網貸平臺大量退出，是市場的正常出清，但已波及到一些尚在正常經營的網貸平臺。

探索數(shù)字普惠金融

“從衡量金融發(fā)展的四個維度——深度、效率、可獲得性、穩(wěn)定性來看，近些年我國金融業(yè)改革開放和監(jiān)管取得了令人矚目的成績，但一些不平衡、不協(xié)調、不可持續(xù)的問題依舊突出。解決這些問題根本上要靠深化金融改革?！眹鴦赵焊笨偫?、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會主任劉鶴在《21世紀金融監(jiān)管》一書做的序言中寫道。

正是小微企業(yè)、三農等領域的“貸款難、貸款貴”，政府鼓勵數(shù)字普惠金融業(yè)務發(fā)展，而P2P網貸應運而生。

中國人民銀行數(shù)據顯示，中國約有7300萬小微企業(yè)，占全國所有企業(yè)數(shù)量的80%。截至今年第一季度，小微企業(yè)的債務余額總和為25萬億人民幣。

“這筆錢數(shù)額不小，占中國GDP的比例有30%。”友信金服首席財務官王海琛在一次《經濟學人》的活動中表示，在中國，整體企業(yè)債務余額占GDP的比例是160%。這意味著，中國80%的企業(yè)債務融資集中在20%的大中型企業(yè)，80%的小微企業(yè)，僅獲取20%的金融資源。這是由于傳統(tǒng)銀行和金融機構還遠沒有覆蓋到這部分巨大的未滿足需求，但也就給了創(chuàng)新型企業(yè)更多機遇。

“以網貸模式為主的金融科技企業(yè)，在解決小微企業(yè)主融資問題上的核心突破，在于20萬元以內的小額經營性融資需求。這一額度區(qū)間，依然存在很大的服務空白。”張適時認為，在起步階段的小微企業(yè)，或者以個體、家庭為核心組成的小業(yè)主，經營規(guī)模有限，會有裝修擴店、季節(jié)性以及應急性資金周轉的需求，資金量本身并不巨大?？梢酝ㄟ^評估個人信用而非企業(yè)信用的方式通過金融科技手段完成可規(guī)?；氖谛拧！毒W絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》給予了借款人單一平臺余額不得超過20萬元的規(guī)定，這也體現(xiàn)了監(jiān)管希望將網貸這一模式聚焦于小微人群的小額信貸需求，與傳統(tǒng)金融機構形成有效的互補關系。

網貸平臺人人貸發(fā)布的2018年半年度報告顯示，人人貸平臺有80%以上的借款用途為生產經營類資金周轉，平均借款金額約為8萬元，借款期限平均25-36個月，整體貸款余額超過300億元，服務了超過80萬小微企業(yè)主、個體經營戶這樣的普通借款者。目前在行業(yè)逆境中，依然處于穩(wěn)步增長階段。

如果P2P平臺嚴格執(zhí)行“同一自然人在同一網絡借貸信息中介機構平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元”這一規(guī)定，由于整體還款金額在20萬元以內，借款人還款壓力可控，即便小微企業(yè)經營失敗，仍屬于個體勞動力可以承受的負債范圍。如果金額達到幾十萬元甚至數(shù)百萬，則作為個體在生意失敗之后較難承擔，逾期風險陡然上升。上百萬元的中小企業(yè)借款，屬于傳統(tǒng)銀行重點服務的領域，兩種模式下，區(qū)別與互補明顯。

“國家一直在戰(zhàn)略層面上積極推動和支持金融科技與互聯(lián)網金融的健康發(fā)展?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室高級研究員黃國平撰文指出，網貸（互金）行業(yè)畢竟是新生事物，行業(yè)自身發(fā)展確實具有定位不準的盲目性，行業(yè)監(jiān)管也無先例可循，基本是摸著石頭過河、見招拆招，這也導致互聯(lián)網金融專項整治工作收官一再延期。

北京大學數(shù)字金融研究中心沈艷、李蒼舒所著的《網絡借貸風險緩釋機制研究》顯示，我國中小企業(yè)和個人“貸款貴、貸款難”，主要是因為信息不對稱導致正規(guī)金融機構從他們中識別合格借款人的成本較高。因此，正規(guī)金融機構的業(yè)務對象主要是前20%的優(yōu)質借款人。對網絡借貸平臺來說，正規(guī)金融供給不足為其提供了巨大發(fā)展空間，但如何從后80%的借款人群中遴選相對優(yōu)質借款人、給出合理風險定價，則是他們面臨的主要挑戰(zhàn)。

條件成熟可申請備案

“任何金融產品只能分散風險，不能消滅風險。創(chuàng)新，難以為繼；危機，就成為必然。”中國人民銀行副行長陳雨露在其著作《世界是部金融史》中寫道，創(chuàng)新艱難，每次創(chuàng)新成功能帶來的都是巨大利益。其后，模仿者會蜂擁而至。

自2007年國內出現(xiàn)首家P2P網貸平臺起，行業(yè)經歷野蠻生長期，數(shù)量一度近6000家。從2015年7月18日，中國人民銀行等十部委聯(lián)合下發(fā)《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》算起，監(jiān)管層對于互聯(lián)網金融行業(yè)的監(jiān)管和整治已經持續(xù)了3年時間。據中國互聯(lián)網金融協(xié)會數(shù)據顯示，自專項整治開展以來，共有5074家從業(yè)機構退出，不合規(guī)業(yè)務規(guī)模壓降4265億元。但對行業(yè)的沖擊從未如6月至今的風險潮強烈。

“中國P2P網貸行業(yè)正徘徊在十字路口?！敝袊y行法學研究會理事肖颯認為，實體經濟去杠桿一定程度上提升了企業(yè)違約的概率，而目前網貸的主要客戶中小微企業(yè)（含個體工商戶）遭遇了較大沖擊。網貸平臺比拼的不是規(guī)模有多大，而是風控和催收是否高效。風控能力和催收追款能力決定著平臺在洗牌中到底能走多遠。當前在監(jiān)管及市場作用下，P2P網貸行業(yè)整裝重塑再出發(fā)的腳步雖然愈發(fā)沉重，但也更為堅決。

可是，備受煎熬的日子還要持續(xù)多久？

“存量風險尚未完全消化，增量風險時有發(fā)生，單點風險爆發(fā)可能性較大，防止亂辦金融、亂搞創(chuàng)新的監(jiān)管體制機制尚未健全，違法違規(guī)活動反彈壓力不小，監(jiān)管合力尚待進一步形成。為此，專項整治工作領導小組對下一階段的工作明確提出了新的要求，爭取再用1-2年的時間完成相關工作任務。”李東榮表示，銀保監(jiān)會正在快速有序推進專項整治下一階段整改驗收相關工作，協(xié)會也將充分發(fā)揮行業(yè)自律作用，與監(jiān)管部門做好協(xié)調聯(lián)動。

近日新華網記者從互聯(lián)網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室了解到，上述小組對穩(wěn)步推進互聯(lián)網金融特別是網絡借貸風險專項整治工作提出了明確要求，將允許合規(guī)機構繼續(xù)經營。經有關部門認定，基本符合信息中介定位和各項標準的機構將接入信息披露和產品登記系統(tǒng)，繼續(xù)開展網絡借貸業(yè)務。經過一段時間運行檢驗后，條件成熟的機構可按要求申請備案?！敖涍^市場出清，活下來的將是合規(guī)的，穩(wěn)健的，資產端真有識別能力的平臺，市場定位將符合政府期望，堅持做融資體系的有益補充，堅持服務小微三農領域?！币晃粊碜猿巧绦懈毙虚L向記者稱。

“人人貸所代表的這類經典的P2P模式，是監(jiān)管真正希望看到并鼓勵的模式。我們很高興看到大多數(shù)用戶能夠冷靜判斷形勢，也懂得甄別平臺的優(yōu)劣，理解人人貸交易結構的合規(guī)性和商業(yè)模式的合理性。我們會用更好的業(yè)績和行業(yè)影響力，來證明大家選擇的正確?！比巳速J聯(lián)合創(chuàng)始人楊一夫表示，服務于小微企業(yè)主的融資需求是人人貸的核心關注點，平臺整體近80%的資金流入了生產經營領域。通過數(shù)據挖掘與風險管理實踐，人人貸在對小微企業(yè)主資金需求充分研究的基礎上，連接借款人和出借人兩端，用專業(yè)的服務為實體經濟發(fā)展助力。

“目前我們正處于歷史上金融與科技最緊密融合的過程之中，金融業(yè)已經迎來了全方位的變革?？萍紝鹑诘挠绊懢薮蠖钸h，金融科技對傳統(tǒng)金融的解構與重塑，已經使以往對金融的認識發(fā)生了巨變?！必斦扛辈块L廖岷等著的《金融科技發(fā)展的國際經驗和中國政策取向》一書這樣表示。長遠來看，網絡融資雖然無法根本取代傳統(tǒng)金融業(yè)在社會資源配置上的作用，但卻是對現(xiàn)有金融體系的一大重要補充，對于服務小微、提振實體經濟，將有不可忽視的作用。（胡群/文）

(本文來源于  新浪財經)